本期观点：市场谨慎 高位整理

时间：2023-12-11—2023-12-15

预警色标：蓝色

●市场回顾：期货盘面跌后大涨，现货报价先抑后扬；

●成本分析：焦炭开启三轮提涨，进口矿价震荡上涨；

●供需分析：铁水产量环比下降，螺纹热卷小幅降库；

●宏观分析：经济工作会议在即，银行支持房企融资。

 ●综合观点：本周迎来“大雪”节气，但全国大部天气晴朗，有助于终端户外施工，螺纹表观需求短暂回升；现货受期螺后程发力，各地钢企接连调涨，交易有所好转，市场情绪回暖，各地钢价止跌后大幅探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率37.23%，高炉开工率78.75%，环比上周下降2.11%；需求端：百强房企销售量下降，汽车出口量同比大增，挖掘机销量同比下降；政策端：地方债发行创新高，多家银行支持房企融资，多地官宣取消土拍限价，综合来看，中央经济工作会议召开，市场对宏观政策预期乐观，螺纹需求季节性弱化，螺纹库存处于拐点，个别钢企发布冬储政策，原料成本存有支撑等，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4240-4340元区间运行。

一、行情回顾

1、西本钢材指数

本周国内建筑钢价格整体走高，截至12月8日，西本指数报在4290，较上周五上涨60。

2、全国市场方面

分区域来看：

上海市场：本周上海建材行情整体上涨，周初，期货盘面大幅下挫，市场交易疲软，小厂资源率先下跌，但跌幅相对有限；周中至周五，期螺盘面连续拉高，终端需求尚可，中间商参与进场，市场整体情绪提振，钢市报价接连上涨。截止发稿，市场螺纹主要库存24.08万吨，周环比下降2.66万吨。预计，下周上海建材行情高位整理为主。

杭州市场：本周杭州建材行情先抑后扬，周初，受盘面接连下跌，工地需求一般，市场报价小幅松动；周三至周五，盘面止跌后接连上涨，周边钢企纷纷推涨，市场信心增强，钢市报价止跌上扬。另外，12月中旬，杭州地区永钢螺纹4.5折（上旬4.5折），中天螺纹7折（上旬7折），沙钢螺纹2.5折（上月1.5折）。预计，下周杭州建材市场窄幅震荡整理为主。

北京市场：本周北京现货价格先抑后扬，周环比上涨40元/吨。上半周，期螺盘面弱势下跌，叠加刚需季节性走弱，现货报价下跌20元/吨，下半周，期货连续大幅拉涨，以及钢厂指导价推涨，市场情绪回暖，带动现货上涨60元/吨。库存方面，市场主要库存37.5万吨，周环比增加0.25万吨。考虑，刚需依旧偏弱，但本周到货放缓，预计，下周北京建材市场高位震荡整理为主。

二、成本分析

1、本周钢厂调价

2、原材料

本周国内主要原料多数偏强，其中，进口矿价小幅上涨，钢坯价格大幅上涨，国产矿小幅走高，焦炭开启第三轮提涨，废钢行情稳中偏强，分品种来看：

钢坯市场：本周国内钢坯价格先稳后涨，截止发稿，唐山普方坯含税价报3710元/吨，较上周五上涨80元/吨。上半周，期货盘面震荡下跌，钢坯交投趋弱，坯料报价弱势平稳；下半周，唐山地区重污染天气解除，期货连续大幅上涨，市场信心提振，钢坯报价大幅上涨。基于，期货上涨提振信心，钢坯库存仍处高位，预计，下周国内钢坯行情窄幅盘整为主。

焦煤市场：本周国内焦煤市场涨势趋缓，部分区域仍有补涨。随着焦煤大幅拉涨，市场恐高情绪增加，虽然下游焦企开始第三轮提涨，对焦煤市场有所提振，同时，主产地前期停产煤矿陆续复工，供应紧张局面有所缓解，焦企对高价煤种补库放缓，基于，供应紧张局面有缓解，但焦企有冬储补库需求，预计，下周国内焦煤市场高位整理运行。

焦炭市场：本周国内焦企开启第三轮提涨，但钢厂暂未回应。当前焦企盈利处于亏损边缘，提产积极性不高，且部分地区有环保干扰，供应产量略显紧张。下游钢企维持偏高水平，但近日部分期现套利环节解套抛售，钢厂到货情况有所好转，暂未同意第三轮提涨。基于，当前焦炭供需偏紧，冬季补库需求较强等，预计，下周国内焦炭行情维持偏强运行。

废钢市场：本周国内废钢市场稳中带涨运行，具体来看，华东地区主要钢企收废价格平稳，其它短流程钢企整体拉涨吸废为主；华北地区钢企产量维持低位，废钢刚需不足，但近期收废难度加大，部分钢企提涨收货，小幅上涨10-20元/吨。基于，当前钢企盈利有所修复，特别短流程钢企盈利好转，废钢需求提升，预计，下周废钢市场震荡偏强运行。

铁矿市场：本周进口矿价格小幅上涨，截止发稿，青岛港61.5%PB粉报价1008元/吨，环比上涨23元/吨；港口方面，主要港口矿石库存11816万吨，环比增加317万吨。受连铁强势走高，铁精粉和进口矿市场信心提振，中间商积极参与，报价接连小幅上涨，但多数钢企按需补库，部分钢企有招标采购安排。预计，下周进口矿行情高位整理运行。

三、供给和需求分析

钢厂生产情况来看，中钢协数据显示，2023年11月下旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢 2016.06万吨、生铁 1874.53万吨、钢材 2179.66万吨。其中粗钢日产201.61万吨，环比增长 2.39%;生铁日产187.45万吨,环比增长 1.03%；钢材日产217.97万吨,环比增长 9.55%。

钢企库存来看，2023年11月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1296.31万吨，旬环比减少236.68万吨、下降15.44%;比上月同旬减少80.32万吨、下降5.87%;比去年底减少11.13万吨、下降0.85%;比去年同旬减少234.08万吨、下降15.3%。

社会库存来看，全国主要样本城市螺纹钢累计库存359.84万吨，周环比下降3.22万吨；线材累计库存48.28万吨，周环比下降0.41万吨；五大钢材品种累计库存883.12万吨，周环比下降13.99万吨。

终端需求来看，据钢小二平台周均值数据显示，12月8日全国工程需求量周均值为85518吨，环比周均值微降2.1%。其中上海周均值30859吨，环比周均值微降；广州6077吨，环比周均值略增；杭州3888吨，环比周均值增加。工程需求PMI为54，需求略好。

四、宏观信息

1、11月中国出口汽车52.4万辆

12月7日，海关总署数据显示，2023年11月中国出口汽车52.4万辆 ，同比增长41.62%；1-11月累计出口汽车467.2万辆，同比增长59.8%。11月中国进口汽车8.3万辆，同比增长20.29%；1-11月累计进口汽车71.9万辆，同比下降11.6%。

2、百强房企11月份销售额环比下降0.6%

中指研究院最新数据显示，2023年1月份-11月份，TOP100房企销售总额为57379亿元，同比下降14.7%，降幅相比上月扩大1.6个百分点。其中TOP100房企11月份单月销售额同比下降29.2%，环比下降0.6%。

3、11月各类挖掘机销量同比下降37%

据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2023年11月销售各类挖掘机14924台，同比下降37%，其中国内7484台，同比下降48%；出口7440台，同比下降19.8%。2023年1-11月，共销售挖掘机178320台，同比下降27.1%；其中国内82355台，同比下降43.5%；出口95965台，同比下降2.81%。

4、六大国有行表态支持房企融资

近期，六大国有银行陆续召开房企座谈会，积极表态支持房企融资。今年几场与房地产融资相关的重要会议，以及六场银企座谈会内容，关键都在于“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求”“对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷”。业内人士称，银行的表态对市场预期与信心回暖有一定帮助，但化解房地产风险的根本在于恢复房企自身造血能力——销售回款。

5、地方前11月发债超9万亿元创新高

前11个月，全国发行地方政府债券总计约9.14万亿元，地方政府发债首次突破9万亿元关口，远远超过2022年全年发债规模（约7.4万亿元），相当于今年前三季度地方一般公共预算本级收入（约9.1万亿元）。新增债券主要是将借来的钱投向公益性项目重大项目建设中，是当前地方政府扩大有效投资补短板稳经济重要举措。而再融资债券则主要是将筹资用来偿还到期政府债券本金或存量政府债务，属于借新还旧。

五、综合观点

本周迎来“大雪”节气，但全国大部天气晴朗，有助于终端户外施工，螺纹表观需求短暂回升；现货受期螺后程发力，各地钢企接连调涨，交易有所好转，市场情绪回暖，各地钢价止跌后大幅探涨。下周国内钢市如何演绎？具体情况来看，供应端：钢厂盈利率37.23%，高炉开工率78.75%，环比上周下降2.11%；需求端：百强房企销售量下降，汽车出口量同比大增，挖掘机销量同比下降；政策端：地方债发行创新高，多家银行支持房企融资，多地官宣取消土拍限价，综合来看，中央经济工作会议召开，市场对宏观政策预期乐观，螺纹需求季节性弱化，螺纹库存处于拐点，个别钢企发布冬储政策，原料成本存有支撑等，基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4240-4340元区间运行。