从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，2014年1月份为40.7%，较上月大幅回落7个百分点，已连续第五个月处在50%的荣枯线以下。主要分项指标中，生产指数、新订单指数和购进价格指数均出现明显回落，产成品库存指数触底反弹至扩张区间。综合来看，受市场低迷及春节因素影响，1月份钢铁企业各项经营活动大幅收缩，国内钢市整体呈现“价量齐跌”走势。春节后随着工程开工增加，以及资金面的好转，市场真实需求将逐步放大，市场将会有一定转机。但考虑到去年12月以来连续两个月上升的库存和销售压力，节后商家回笼资金的心态较为迫切，所以价格上涨仍面临较大阻力。预计2月份国内钢价总体将以稳中小幅盘整为主。

图1：2013年以来钢铁行业PMI指数变化情况

一、产量继续回落

2014年1月份，钢铁行业生产指数为35.3%，较上月回落11.8个百分点，连续4个月处于收缩区间，并跌至2008年12月份以来的最低点。与此同时，和生产相关的采购活动也明显收缩。当月采购量指数为40.9%，比上月回落8.3个百分点，该指数已连续三个月低于50%。原材料库存指数则重回收缩区间，较上月回落5.1个百分点至49.6%。从三个指数的变化情况来看，在市场倒逼机制和环保政策的共同作用下，预计后期钢铁产量仍将处于低位。

据国家统计局数据，2013年我国粗钢产量为7.79亿吨，同比增长7.5%，全年粗钢平均日均产量为213万吨。自去年四季度以来，国内粗钢产量持续下滑，12月份日均粗钢产量更是降至201.1万吨，较2月份的最高日产水平220.8万吨大幅下降了8.9%，是2013年以来的最低日产水平。另据中钢协最新统计数据，2014年1月上旬预估全国粗钢日均产量199.68万吨，旬环比尽管增长1.84%，但已连续两旬在200万吨之下。近几年钢铁行业持续低盈利，2014年粗钢新增产能明显减少，据统计只有3000万吨左右。而环保治理在河北等主产区实施力度空前加强，今年粗钢产能净增长进入近年来的最低水平。如果今年经济不发生大幅度收缩，需求仍能维持一定水平，行业产能利用率有望出现上升。

图2：2013年以来钢铁行业PMI生产指数、采购量指数、原材料库存指数变化情况

二、需求降至冰点

1月份，新订单指数为33.5%，较2013年12月份大幅回落12.1个百分点，为2012年9月份以来的最低点。该指数已连续5个月处于50%以下的收缩区间，并跌至17个月以来的低点，显示受市场低迷及季节因素影响，市场需求已降至冰点。据中钢协统计，1月上旬中钢协86家重点钢铁企业钢材日均销量128.8万吨，较2013年12月上旬下滑了3.48%；从细分品种来看，本旬长材销量达到了644.6万吨，较去年12月上旬下滑了5.74%；同期板带材销量610.8万吨，较去年12月上旬下降了0.17%。

从市场来看，商品现货交易平台西本新干线的监测数据显示，农历11月（2013.12.3-2014.1.1）终端采购量环比下降21%，同比下降19%。春节临近，下游工地陆续停工，钢铁真实消费继续萎缩；同时在价格下跌通道当中，备货需求弱于预期，导致整体需求下滑势态更为明显，从而对钢价形成进一步制约。接下来的2月份，春节假期效应以及钢贸商传统的提前休市延后入市习惯，使得整个2月都将是休市或半休市状态，需求低迷的态势将难以改观。

图3：2004-2013农历年沪上建筑钢材销量走势图

本月新出口订单指数继续回落，重回收缩区间，下降至45.2%，较2013年12月份回落5.3个百分点。总体而言，2013全年我国钢材出口形势较为理想，主要原因在于我国对发展中国家出口市场扩展力度加大，其中对于东盟的出口增长迅速，我国出口量排名前十的国家中，东盟国家占据6席；同时，欧美经济缓慢复苏也有助于我国出口形势的改善。海关总署数据显示，2013年12月份我国出口钢材537万吨，较11月份上升37万吨，与去年同期相比增长10.72%。1-12月累计出口6234万吨，同比增长11.9%。

目前欧美国家钢价随着经济的复苏呈上涨趋势，而国内钢价震荡走势的表现更加突出。国内近期钢价出现调整将使得国内钢材的价格优势显现，伴随着海外需求的逐步恢复，预计随着春节假期的结束，3月份开始国内钢材出口有望呈现环比增长的态势。

图4：2013年以来钢铁行业PMI新订单指数、新出口订单指数变化情况

三、库存开始明显增加

钢铁行业产成品库存指数在连续三个月处于收缩区间后，本月重回扩张区间，为52.4%，较2013年12月份上升4.9个百分点, 是本月所有11个分项指数中唯一出现上升的指数。反映出在终端需求低迷及钢贸商订货不积极的情况下，钢铁企业合同组织遇到较大压力。当前钢厂资源压力依然较大，库存积压明显，若后期资金面持续紧张，可能引发钢厂新一波去库存行为，而这将令社会库存继续增加，市场的供应压力将进一步加大。

钢厂库存方面，中钢协数据显示，截至1月上旬末，重点统计钢铁企业库存量为1214.2万吨，较2013年12月下旬末下降了5.69%，但同比增幅仍高达25.7%。钢厂连续减产以及年末主动降价去库，直接导致了近期厂内库存的大幅下降。但是当前库存仍远远高于去年同期水平，说明今年整体订货形势仍较为严峻。

从目前社会库存来看，进入1月份后国内五大钢材品种库存增加势头明显。据西本新干线监测显示，截止至1月24日，国内主要钢材品种库存总量为1541.95万吨，周环比上升89.3万吨，增幅为6.15%，增仓速度较此前几周明显加快。从2013年12月20日起已经连续六周增仓，总体增仓幅度为17%。但相比之下，今年的库存增仓速度远远低于去年水平，也低于历史同期水平。可以认为，对节后偏于谨慎的预期叠加较重的资金压力，严重打击了贸易商主动补库存的积极性，从而造成了今年库存增仓速度的相对缓慢。

图5：2013年以来钢铁行业PMI产成品库存指数变化情况

四、成本支撑减弱

钢铁行业购进价格指数延续了上个月的下滑势头，本月大幅回落15.7个百分点至35.0%，为近7个月以来的最低。该指数大幅收缩至50%的临界点下方，显示当前钢市成本支撑力度减弱。

国家采取强力措施削减过剩产能，去年四季度以来国内粗钢产量持续下降，加之钢厂亏损加剧，导致原料需求明显减少，价格连续下跌。据西本新干线监测数据显示，截至1月27日，品位62%普氏铁矿石指数为124.25美元/吨，月环比下跌10.5美元/吨；唐山地区66%品味干基铁矿石价格为1070元/吨，月环比下跌30元/吨；唐山地区普碳方坯价格为2830元/吨，月环比下跌140元/吨，创下2012年9月中旬以来的新低。与此同时，江苏地区废钢价格为2330元/吨，月环比下跌120元/吨；山西地区焦炭价格为1120元/吨，月环比下跌80元/吨。

从目前情况来看，导致1月国内原料价格大跌的几个因素在2月份将有所改观。首先是钢厂经历春节期间消耗后，在钢材产量有所回升的情况下，有补库的需求。同时，经历1月份价格大幅下跌之后，目前原料价格已处于相对偏低的水平，对于一些资金情况相对较好的贸易商来说，是较好的介入机会。预计2月份国内原料市场整体需求将好于1月份，进口矿、钢坯、废钢价格均将小幅回升；煤炭和焦炭价格相对偏高，将以稳为主。

图6：2013年以来钢铁行业PMI购进价格指数变化情况

五、钢价大幅下跌

受需求萎缩、资金紧张以及预期偏淡等多因素制约，2014年元月国内钢价延续2013年末走势继续大幅下跌。截至1月27日，西本指数收在3480元/吨，较上月末下跌120元/吨。同时，钢厂出厂价格也明显下滑。据中钢协数据显示，2014年1月上旬，86家重点企业钢材旬均售价报3904元/吨，较2013年12月下旬下降了2.11%，分品种看，本旬长材销售价格报3662元/吨，环比下降1.3%，板材价格环比下降了0.2%至4066元/吨。

图7：2013-2014年西本钢材指数变化情况

六、市场资金略有缓和

进入1月份后，随着年末因素的消除，上半月市场资金利率明显回落，不过在春节前资金需求较大的情况下，下半月市场资金利率再度回升。据西本新干线监测，1月27日沪大额银行承兑汇票贴现率为6.43‰，较去年末回落13.69%。2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，比上年多1.53万亿元，创下历史新高。其中人民币贷款增加8.89万亿元，同比多增6879亿元。据报道，截止1月20日，工农中建四大行新增人民币贷款投放已达4400亿元，远高于去年同期3000多亿的水准，预计今年1月全行业新增贷款过万亿问题不大。春节之后，国内市场资金面将有望逐步缓和，对钢价走势较为有利。

图8：2013-2014年沪大额银行承兑汇票月贴现率

从以上情况来看，目前国内经济发展平稳向好，钢材需求有望继续保持增长，而年前市场冬储行情不明显，随着春节后需求逐渐启动，年后市场去库存化进程或将加快，有望带动钢价出现反弹。但考虑到春节期间国内市场以及钢厂库存仍将继续上升，春节后下游需求恢复需要一定的时间，节后商家将面临较大的资金回笼压力，国内钢市仍存隐忧，后期市场走势关键还是看下游需求。

1、国内经济平稳向好发展

2013年中国GDP增长率为7.7%，继续保持了中高速增长。从分季度看，2013年一季度同比增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%，四季度增长7.7%，季度增长变动范围在7.5%-7.8%，远小于2012年季度增长7.4%-8.1%的变动范围。反映出我国政府在宏观调控中采取“上下限”的管理风格，全年经济形势表现较为平稳。2013年12月联合国在《2014年世界经济形势展望》中预测，2014年我国经济将增长7.5%，增速仍是全球最快的国家。在中国经济面临结构转型，产能过剩的困难时期，2013年全年经济运行总体保持稳定，稳重求变，预期2014年中国经济仍将保持稳定发展。

与此同时，国家发改委的相关负责人近日在宏观经济与政策新闻发布会上透露，《国家新型城镇化规划》目前已修改完毕并上报国务院，城镇化建设将长期利好钢铁行业，这无疑也为疲弱的钢铁市场提供支撑。

2、春节后需求有望好转

每年春节过后，我国现货需求总会明显好转，预计今年也不会例外。首先，元宵节过后企业将陆续开工，正常生产的采购需求将明显恢复；其次，3-4月份需求旺季的新订单也会陆续到来，订单需求将逐步显现；再次，春节过后，企业资金面一般都较为宽松，银行信贷也会有所放松；最后，在过去的半年里，下游消费企业基本现买现用，企业库存处于历史低位。新订单一旦到来，则将直接转变为市场的买入需求。

综合分析，2014年，我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，总体要求是稳中求进、改革创新，钢铁需求仍会保持增长。而在环保及淘汰落后产能的压制下，钢铁产量增速将受到有效遏制。同时，在城镇化建设等项目的拉动下，下游用钢需求值得期待。另外，当前市场价格已经跌至低位，后期继续下跌的空间不大，按照以往商家节后开门红的惯例，市场拉涨心理较强。结合以上因素，节后钢市有望趋稳回暖。（任何转载，必须与中国物流与采购联合会钢铁物流专业委员会取得联系，未经许可，任何单位或者个人不得转载本文）